ความเข้าใจในอัตราส่วนการประเมินมูลค่าทางการเงิน

อัตราส่วนการประเมินมูลค่าเป็นเครื่องมือพื้นฐานที่นักลงทุน นักวิเคราะห์ และผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินใช้เพื่อประเมินมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทหรือสินทรัพย์ อัตราส่วนเหล่านี้ช่วยให้เข้าใจสุขภาพทางการเงิน ความสามารถในการทำกำไร และแนวโน้มการเติบโตของบริษัทโดยเปรียบเทียบราคาตลาดกับตัวชี้วัดทางการเงินต่าง ๆ ในขณะที่โดยปกติแล้วจะใช้ในตลาดหุ้นและธุรกิจองค์กร การเข้าใจอัตราส่วนเหล่านี้ก็มีความสำคัญมากขึ้นในบริบทของคริปโตเคอร์เรนซีและสินทรัพย์ดิจิทัล

อัตราส่วนการประเมินมูลค่าหลักและสูตรคำนวณ

อัตราส่วน Price-to-Earnings (P/E)

อัตรา P/E เป็นหนึ่งในมาตรวัดความนิยมในการประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิม มันแสดงให้เห็นว่าผู้ลงทุนเต็มใจจ่ายเท่าไหร่สำหรับแต่ละดอลลาร์ของกำไรที่บริษัทสร้างขึ้น สูตรง่าย ๆ คือ:

P/E = ราคาตลาดต่อหุ้น / กำไรต่อหุ้น (EPS)

อัตรา P/E สูงบ่งชี้ว่าผู้ลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนจากกำไรในอนาคตสูงขึ้น ในขณะที่ P/E ต่ำกว่าอาจแสดงถึงราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าหรือโอกาสเติบโตต่ำ ตัวอย่างเช่น หากหุ้นซื้อขายที่ 100 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยมี EPS อยู่ที่ 5 ดอลลาร์ อัตรา P/E จะเท่ากับ 20

อย่างไรก็ตาม ในตลาดคริปโต ตัวชี้วัดนี้ไม่ได้ใช้งานได้โดยตรง เนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่ไม่ได้สร้างรายได้เหมือนกับบริษัททั่วไป แต่จะใช้ตัวชี้วัดทางเลือก เช่น มาร์เก็ตแคป (Market Cap) เทียบกับปริมาณธุรกรรม หรือ อัตราส่วนราคาเทียบกับมาร์เก็ตแคป เพื่อเป็นตัวแทนในการประเมินแนวโน้มตลาดและความ valuation ของเหรียญคริปโต

อัตราส่วน Price-to-Book (P/B)

อัตรานี้เปรียบเทียบราคาตลาดปัจจุบันของบริษัทกับมูลค่าทางบัญชี ซึ่งเป็นสินทรัพย์สุทธิบนงบดุล:

P/B = ราคาตลาดต่อหุ้น / มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น

ถ้า P/B ต่ำ แสดงว่า หุ้นนั้นอาจถูก undervalued เมื่อเปรียบเทียบกับสินทรัพย์ ขณะที่ P/B สูงกว่าแสดงถึงความ overvaluation หรือความคาดหวังว่าจะเติบโตสูงซึ่งสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นเอง

สำหรับตลาดคริปโต ที่ไม่มีสินทรัพย์จับต้องได้เช่น ทรัพยากรจริงหรือรายงานงบดุล—โดยเฉพาะโปรเจ็กต์แบบ decentralized—แนวคิดนี้จึงเน้นไปที่ metrics เช่น มาร์เก็ตแคป เทียบกับ circulating supply หรือต่อ network value เทียบกับ transaction volume แทน

ผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield)

ตัวชี้วัดนี้บ่งบอกว่า นักลงทุนได้รับรายได้จากเงินปันผลมากน้อยเพียงใดเมื่อเปรียบเทียบกับราคาหุ้น:

Dividend Yield = เงินปันผลรายปี / ราคาปัจจุบันของหุ้น

เหมาะสำหรับนักลงทุนเน้นรายรับ ที่ต้องการกระแสเงินสดสม่ำเสมอ อย่างไรก็ตาม สกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่ไม่จ่าย dividends แต่บางโทเค็น DeFi ก็เสนอ yields ผ่าน staking protocols หรือ rewards จาก liquidity provision ซึ่งมีลักษณะคล้ายกันแต่ต้องใช้วิธีวิเคราะห์แตกต่างกันไป

สัดส่วนหนี้สินต่อทุน (Debt-to-Equity Ratio)

ใช้อธิบายระดับ leverage ของบริษัท โดยเปรียบเทียบบริมาณหนี้รวมกับทุนผู้ถือหุ้น:

Debt-to-Equity Ratio = หนี้รวม / ทุนรวม

ยิ่ง ratio สูง ยิ่งหมายถึงระดับ leverage สูง ซึ่งเสี่ยงมากขึ้นหากระดับหนี้กลายเป็นภาระไม่สามารถจัดการได้ในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ สำหรับบริบทคริปโต ที่ไม่มีหนี้แบบเดิม—แม้ว่าการซื้อขายด้วย leverage จะเกิดขึ้น—นักวิเคราะห์จะดูระดับ borrowing ภายในแพลตฟอร์มหรือกิจกรรม margin trading เป็นสัญญาณประมาณความเสี่ยงด้าน leverage ได้เช่นกัน

ผลตอบแทนจากทุน (ROE - Return on Equity)

ROE วัด profitability เปรียบเทียบระหว่างกำไรสุทธิกับทุนผู้ถือหุ้น:

ROE = กำไรสุทธิ / ทุนรวม

สะท้อนถึงประสิทธิภาพในการสร้างกำไรจากทุนของผู้ถือ ครอง แต่เนื่องจาก cryptocurrencies ส่วนใหญ่มักไม่มีโครงสร้าง equity เหมือนองค์กรทั่วไป เพราะเป็นเครือข่าย decentralized ไม่ใช่องค์กร มี shareholders การนำ ROE ไปใช้ตรงๆ จึงจำกัด แต่จะนิยมใช้ metrics ROI สำหรับ crypto มากกว่า

สถานะสภาพคล่อง Current Ratio

เปรียบเทียบบรรทุก assets กับ liabilities ระยะสั้น:

Current Ratio = สินทรัพย์หมุนเวียน / หนี้สินระยะสั้น

ยิ่งสูง ยิ่งดี หมายถึงสถานะทางการเงินระยะสั้นแข็งแรง ซึ่งสำคัญสำหรับธุรกิจ แต่ไม่ใช่เครื่องมือหลักในตลาดคริปโต เนื่องจาก liquidity ถูกประเมินผ่าน trading volume มากกว่าบันทึกบนงบดุล

อัตราส่วนน้ำหนักยอดขาย Price-to-Sales (P/S)

พิจารณาว่านักลงทุนเต็มใจจ่ายตามยอดขายมากเพียงใด:

P/S Ratio = ราคาต่อหน่วย / ยอดขายต่อหน่วย

มีคุณค่าเมื่อบริษัทมีขาดทุนแต่ยอดขายยังดีอยู่ สำหรับคริปโต ค่าประมาณ เช่น activity ของเครือข่าย เทียบกับ market cap หรือ transaction volume กับ valuation ก็ทำหน้าที่คล้ายกันเพื่อดูภาพรวมกิจกรรมเศรษฐกิจภายในระบบ blockchain

แนวนโยบายล่าสุดส่งผลต่อตัวเลข valuation ในตลาด Crypto

ด้วยวิวัฒนาการด้านเทคนิคและกฎระเบียบใหม่ ๆ ที่เข้ามามีบทบาท การปรับนิยามและสูตรเดิมให้ทันยุคคือสิ่งสำคัญ เช่น

• Metrics จาก DeFi อย่าง yield farming และ liquidity pools ช่วยให้เห็นศักยภาพโปรเจ็กต์
• การเข้ามาของนักลงทุนองค์กร ทำให้เกิดมาตรฐานใหม่ รวมทั้งนำเอา ratios แบบเดิมมาใช้ปรับแต่งตามบริบท
• ความผันผวนสูง บวก sentiment analysis จาก social media, ข่าวสาร ช่วยเสริมข้อมูลประกอบ

ความท้าทาย & ความเสี่ยงเมื่อใช้สูตร valuation แบบเดิมบน Crypto

เนื่องด้วยสมมุติฐานพื้นฐานบางอย่างไม่สามารถนำไปปรับใช้ได้ดี เช่น

• ไม่มี tangible assets บนอสม.
• หลายเหรียญไม่ได้สร้าง profit จริงจัง
• ลักษณะ liquidity แตกต่างออกไปอย่างมาก

อีกทั้ง:

• Volatility สูง ทำให้ valuation ผิดเพี้ยนนิดหน่อย
• ไม่มีมาตรฐานเดียวกันทั่วโปรเจ็กต์ ทำให้อภิปรายเปรียบเทียวยาก

แม้จะมีข้อจำกัดเหล่านี้ การเข้าใจข้อจำกัดช่วยลดความเข้าใจผิด พร้อมทั้งเน้นปรับแต่งตามบริบทเฉพาะ เพื่อให้งานวิจัย วิเคราะห์ digital assets ได้อย่างแม่นยำที่สุด

พัฒนาการใหม่ๆ ส่งผลต่อตัวเลข valuation ของ Cryptocurrency

ปีหลังๆ นี้ มีวิวัฒนาการสำคัญหลายด้าน ได้แก่:

1. Metrics จาก DeFi: Yield farming rates, Liquidity pool sizes ให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับศักยภาพโปรเจ็กต์
2. Institutional Adoption: เข้ามาของกลุ่มใหญ่ ใช้เครื่องมือแบบเดียวกัน เช่น discounted cash flow ร่วม Ratios เดิม เพิ่มความโปร่งใสมากขึ้น
3. Market Volatility & Sentiment: ปรับตัวเร็ว ต้องผสมผสาน quantitative analysis กับ sentiment indicators จาก social media, ข่าวสาร

วิธีจัดการความเสี่ยงผ่าน Analysis ทางด้าน Finance

เพื่อรับมือ risks ทั้งเรื่อง regulation และ overvaluation ที่พบช่วง bull run ควบคู่ไปด้วย คำแนะนำคือ:

• ใช้วิธีหลายๆ วิธีร่วมกัน อย่า reliance เพียง metric เดียว
• ติดตามข่าวสาร กฎระเบียบนโยบายเกี่ยวข้อง tokens อยู่เสมอ
• เฝ้าระวัง macroeconomic factors ทั้ง fiat currency และ digital asset

ด้วยวิธีเหล่านี้ คุณจะเพิ่ม confidence ใน decision-making แม้อยู่ในภาวะ volatility